总结
- 尽管Chipotle第四季度每股盈利25美分，营收达29.8亿美元，超出预期，但盘后股价仍下跌了7%
- 同店销售额同比下降2.5%，而该公司在第四季度新开了132家门店
- 管理层预计2026年同店销售额将持平，并计划今年将菜单价格提高1%至2%
- 2026年利润率将面临压力，因为价格上涨无法完全抵消劳动力和食品成本的上升
- 尽管目前低收入客户减少消费带来了不利因素，但该公司计划在2026年开设350至370家新餐厅
(SeaPRwire) – 周二，Chipotle给华尔街泼了一盆冷水。这家墨西哥卷饼连锁店的盈利超出预期，但却告诉投资者要为2026年的销售零增长做好准备。
Chipotle Mexican Grill，第四季度 – 25。
业绩：
调整后每股收益：0.25美元
营收：29.8亿美元
净利润：3.309亿美元
总营收增长得益于新餐厅开业和礼品卡未使用收入。
— EarningsTime (@Earnings_Time)
盘后交易中，该公司股价暴跌7%。过去一年，其股价已累计下跌34%。
从纸面上看，第四季度的数据还算不错。净营收增长4.9%，达到30亿美元。调整后每股收益为25美分，略高于24美分的预期。
但问题来了。同店销售额同比下降了2.5%。
总营收的增长从何而来？这得益于第四季度新开的132家餐厅。而现有的门店却难以吸引顾客再次光顾。
首席财务官亚当·赖默（Adam Rymer）在财报电话会议上阐述了这一挑战。该公司计划今年将菜单价格提高1%至2%，但这不足以覆盖不断上涨的劳动力和食品成本。
“2026年的利润率将面临压力，”赖默表示。该公司提价的幅度低于其面临的通胀率。
价格压力影响客流量
低收入家庭减少了外出就餐的次数。该公司曾在10月份警告称，年收入低于10万美元的消费者正在削减开支。这一群体约占销售额的40%。
像一些快餐巨头也让情况变得更加艰难。它们推出了激进的折扣活动。相比之下，Chipotle的餐食价格通常在10至12美元之间，吸引力有所下降。
该公司预计2026年同店销售额将基本持平，而分析师此前预计将增长1.86%。
由于干旱迫使牧场主将牛群数量减少至75年来的最低水平，牛肉价格创下历史新高，这进一步压缩了利润率。
餐厅扩张仍在继续
Chipotle并未放缓开设新门店的步伐。该公司计划在2026年开设350至370家餐厅。
管理层没有提供今年净营收或盈利的指引，这很不寻常，表明公司对业务前景存在不确定性。
该公司正在投资升级厨房设备，以加快食品准备速度。营销支出也在增加，更加注重忠诚度奖励和限时优惠活动。
早期数据显示，忠实顾客的点餐频率高于其他顾客。但吸引偶尔光顾的食客再次进店仍是更大的挑战。
晨星公司（Morningstar）分析师阿里·费尔汉德勒（Ari Felhandler）指出，定价策略可能有助于提升Chipotle在消费者心中的价值主张。但由于该公司无法完全抵消通胀影响，短期内利润率将受到影响。
德意志银行（Deutsche Bank）分析师劳伦·西尔伯曼（Lauren Silberman）预计，2026年客流量将再次转正。她表示，Chipotle不太可能在明年年底前提高价格，这可能会使其更具竞争力。
约三分之二的分析师对该股票给出了“买入”评级。平均目标价为45美元，较当前水平有18%的上涨空间。
奥本海默（Oppenheimer）的布莱恩·比特纳（Brian Bittner）称该股票“今年有望迎来火爆的复苏行情”。目前该股票的估值接近历史低点。
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