富瑞研究报告：维持现代牙科（03600.HK）买入评级，目标价8.50港元  

近日，富瑞发布研究报告，维持现代牙科(03600.HK)买入评级，目标价8.50港元。根据研报，现代牙科作为牙科行业数字化趋势的先行者，公司 2023年销售额达 32 亿港元 (按年增12%)。得益于使用率的提升和产品组合的增加 – 主要是更多的数字化案例，毛利率为53.6%，高于2022年的48.9%。净利润为4 亿港元 (按年增 82%)，净利润率为 12.6% (2022 年为 7.8%)，主要得益于数字化案例比例增加带来的营运效率提升及数字化趋势的推动。 2023 年，由于客户更多地采用口腔内部扫描仪，国内生产的数字化案例增加至 85.7 万件 (按年增 56%)。 2023年总销量为210万病例 (按年增13%)，销量的增长主要来自数字化趋势加速。

富瑞预期现代牙科2024年营收将按年增加10%，净利润按年增加 14%。他们认为利好因素包括: 1) 数字化趋势持续推动销售额和利润，2) 越南新基地可实现更低的成本，3) 包括泰国、新加坡和马来西亚在内的东盟市场，其2023 年营收同比增长36 %。2024-2026年营业收入预测分别为34.84/37.83/40.62亿港元；净利润预测分别为4.53/5.17/5.78亿港元；EPS预测分别0.48/0.55/0.61港元。 维持“买入” 评级，目标价 8.50 港元。

*本文只摘录报告要点，详细内容请参阅完整券商报告